Топ-менеджер найбільшого пенсійного фонду Данії порівняв індустрію прямих інвестицій зі схемою піраміди, попередивши, що групи з викупу все частіше продають компанії собі та іншим компаніям у масштабах, які «не є добрим бізнесом».

Міккель Свенструп, директор з інвестицій ATP, сказав, що він стурбований тим, що торік понад 80% продажів портфельних компаній фондами прямих інвестицій, в які інвестувала ATP, були або іншою групою викупу, або були угодами «Фонду, що продовжує». коли група прямих інвестицій передає його між двома різними фондами, які вона контролює.

“Ми великий інвестор, у нас є сотні фондів і тисячі портфельних компаній”, – сказав він. «Це поганий бізнес, правда? Це початок потенційно, я говорю «потенційно», фінансової піраміди. Усі продають один одному. . . Банки кредитують під це. Це побоювання, які я поділяю».

ATP є великим інвестором у фонди прямих інвестицій. За даними PitchBook, під управлінням компанії знаходиться 119 мільярдів доларів, і вона вклала кошти у 147 фондів викупу.

Коментарі Свенструпа, зроблені на конференції приватного капіталу IPEM у Каннах, аналогічні коментарям, зробленим головним інвестиційним директором Amundi Asset Management Вінсентом Мортьє у червні. Мортьє сказав, що деякі частини індустрії прямих інвестицій «щось виглядають як фінансова піраміда».

Свенструп сказав, що «експоненційне зростання» індустрії прямих інвестицій в останні роки, коли інвестори вкладали гроші в її фонди, зупиниться «якоїсь миті», додавши, що це «всього лише питання часу».

«Я не думаю, що ринок прямих інвестицій зруйнується, — сказав Свенструп. «Ми просто шукатимемо [at] потенційно низька віддача та високі витрати». Він додав, що галузь відіграла важливу роль як «ключовий фактор, який допоміг деяким компаніям перейти від одного кроку до іншого і, зрештою, сподіваюся, вийти на IPO або перейти у власність деяких довгострокових власників».

Він заявив на конференції, що ATP скорочує кількість груп прямих інвестицій, яким вона вкладає гроші.

«Очевидно, що ми дуже уважно дивилися на . . . хто налаштовував [returns figures by] з використанням проміжного фінансування, позикових коштів. . . всі ці хитрощі, які вони роблять, щоб маніпулювати IRR», — сказав він. IRR, або внутрішня норма прибутковості, є ключовим показником, за допомогою якого групи прямих інвестицій повідомляють доходи своїм інвесторам.