Насичений ринок інституційних клієнтів підштовхує керуючих активами до іншого бізнесу: продаж так званих альтернативних інвестицій багатим індивідуальним інвесторам.

Альтернативи відхиляються від основних портфелів акцій та облігацій у такі класи активів, як кредит, приватний капітал та нерухомість. Важче торгувати і часто захищати від вимог акредитації, вони історично були прерогативою великих інвесторів, таких як пенсійні фонди та пожертвування.

Згідно з дослідженням McKinsey, установи зазвичай інвестують від 30 до 50 відсотків своїх активів у альтернативи. У тому ж дослідженні говориться, що середній роздрібний інвестор мав лише 2% альтернатив.

McKinsey прогнозує, що частка роздрібної торгівлі може збільшитись більш ніж удвічі до 5% у наступні три роки — збільшення, за оцінками консультантів, може додати від 500 до 1,3 трлн доларів нового капіталу до альтернатив.

Керівники активами звертаються до заможних індивідуальних інвесторів для нового бізнесу, оскільки установи самі накладають обмеження на відрахування на альтернативи, також відомі у галузі як «альтернативи». Вони досягають їх через управління капіталом, бізнес, який поєднує управління активами з фінансовим плануванням та консультуванням, і, як очікується, активи зростуть зі 137 трлн доларів у 2021 році до майже 230 трлн доларів до 2030 року, за даними консалтингової компанії Bain.

«Суть у тому, що якщо ви думаєте про розмір ринку, висока чиста вартість активів така ж велика, як інституційне багатство. Це величезні ринки, які практично не використовувалися», – сказала Джоан Золотар, керівник відділу рішень для приватного капіталу Blackstone, групі альтернативного управління активами.

Донедавна роздрібним інвесторам було доступно лише кілька інституційних продуктів, таких як флагманський інвестиційний траст нерухомості Blackstone, незареєстрований фонд, відомий як Breit, та його приватний кредитний фонд Bcred.

Але пропозиції, призначені для роздрібних інвесторів, множитимуться.

«Принаймні, 15-20 нових продуктів із різними стратегіями від різних великих менеджерів з’являться на ринку у найближчі дев’ять місяців. Це величезна зміна», – сказав Штеффен Паулс, засновник платформи прямих інвестицій Moonfare, орієнтованої на роздрібну торгівлю.

Раніше цього місяця канадський керуючий альтернативними компаніями Sun Life Financial з капіталом 1 трлн доларів оголосив про придбання американської компанії Advisors Asset Management, яка працює з інвестиційними менеджерами. Це поглинання стало останнім етапом майже десятирічних зусиль Sun Life щодо доставки альтернативних продуктів роздрібним клієнтам.

«Це гонка за місце на цьому ринку, – сказав президент Sun Life Стів Пічер. Він додав, що злиття в цьому просторі були шаленими: «Якщо ви не заслуговуєте на довіру і активно не входите в [alternatives for retail] у наступні 18-24 місяці буде надто пізно».

KKR, піонер у галузі прямих інвестицій, що розширився до інших альтернатив, отримав 6 мільярдів доларів від клієнтів з управління активами у своїх так званих демократизованих продуктах. Нью-Йоркська група заявила, що виділяє 30-50% знову залученого капіталу багатим людям.

Керівники активами заявили, що їхні зусилля щодо виведення на ринок нових альтернативних продуктів частково є відповіддю на попит з боку керуючих активами, які відчайдушно намагаються захистити клієнтів від великих коливань ведмежого ринку та підвищення процентних ставок.

“Відбувається колосальний переведення капіталу з традиційної індустрії управління капіталом в альтернативні інвестиції”, – сказав Метт Браун, засновник та виконавчий директор CAIS, ринку альтернативних інвестицій. За його словами, «традиційні» розподіли активів для фізичних осіб, такі як 60% акцій та 40% фіксованого доходу, зараз здаються застарілими у світі, де більшість установ мають до половини свого капіталу в альтернативних варіантах.

“Будь-який консультант з добробуту, який не використовує альтернативи в найближчі кілька років, ризикує залишитися без практики”, – сказав Браун.

Платформи Fintech, такі як Moonfare та iCapital, останніми роками перейшли до відкриття приватних ринків. Як і більшість альтернативних інвестиційних продуктів, орієнтованих на роздрібну торгівлю, Moonfare доступний лише акредитованим інвесторам — зазвичай людям із достатнім досвідом та грошима, щоб зазнати великих збитків, або тим, хто працює у сфері фінансів. Мінімум інвестицій на цих платформах, як і раніше, становить близько 75 000 доларів.

Менеджери заявили, що продукти ще не готові до використання менш заможними інвесторами, яким необхідно спростити купівлю та продаж інвестицій. Продукти, пропоновані нині заможним інвесторам такими фірмами, як Apollo Global Management та Blackstone, пропонують варіанти погашення лише щомісяця чи щоквартально.

Для керуючих активами багаті роздрібні інвестори є важливим джерелом нових грошей для фірм, оскільки інституційні долари вичерпуються.

“Якщо ви подивіться на останні 12 років, роздрібна торгівля була неймовірно липкою, односторонніми потоками”, – сказав Майкл Паттерсон, партнер керуючої альтернативами HPS Partners, яка спеціалізується на кредитах.

Але їхнє прагнення до альтернативних інвестицій може згаснути, якщо вони не зможуть працювати на хиткіх ринках. За словами керуючого активами, у неспокійному другому кварталі 2022 року гроші зняли з роздрібних продуктів Blackstone, таких як Breit, у несподіваних обсягах, що свідчить про те, що роздрібні інвестори не застраховані від «нестабільних ринків». Інвестори продали акції Breit на суму майже 2,6 млрд. доларів, що більш ніж утричі перевищує суму погашення у розмірі 700 млн. доларів у порівнянні з попереднім кварталом.

“Ми ще не бачили іншого боку цього”, – сказав Паттерсон.