Зростання цін на енергоносії призвело до того, що євро впало до паритету з доларом США в останні дні, тоді як побоювання з приводу постачання енергоносіїв змусили Комісію ЄС значно переглянути свої прогнози зростання у бік зниження.

У той час як прогнозоване Комісією зростання ВВП ЄС залишається на рівні 2,7% у 2022 році, тепер воно очікує зростання всього на 1,5% у 2023 році порівняно з попереднім прогнозом у 2,3%.

«Війна Росії проти України продовжує кидати тінь на Європу та нашу економіку. Ми стикаємося з проблемами на багатьох фронтах: від зростання цін на енергоносії до невизначених глобальних перспектив», — заявив виконавчий віце-президент Єврокомісії Валдіс Домбровскіс.

Це може стати гіршим

Невизначеність подальшого розвитку війни потребує обережного ставлення до прогнозів зростання.

«Оскільки хід війни і надійність постачання газу невідомі, цей прогноз схильний до високої невизначеності та ризиків погіршення», — сказав комісар з економіки Паоло Джентилоні.

Ці знижувальні ризики також були зареєстровані фінансовими ринками, про що свідчить короткий паритет євро щодо долара США цього тижня.

Єдина валюта коливалася на межі паритету щодо долара США протягом кількох днів і, нарешті, пробила цей рівень у середу (13 липня). Хоча порушення паритету має скоріше символічне, ніж важливе значення, важливий ступінь падіння євро.

Його падіння на 11,8% з початку року майже відповідає втратам, що спостерігаються у 2015 році, коли Європейський центральний банк (ЄЦБ) застосував масштабні заходи стимулювання.

І падіння, можливо, ще не знайшло дна.

Чи перекриє Москва потоки газу?

“Ми бачимо можливості для руху до 0,97 долара і, можливо, навіть до 0,95 долара”, – сказав Олів’є Конзеу, директор валютної групи компанії UBP, що управляє, зазначивши наслідки енергетичної кризи для економіки Європи.

“В принципі, ми знаємо, що вся справа в Росії”, – додав він.

Останнє падіння євро відбулося після того, як потоки газу російським газопроводом «Північний потік-1» було зупинено на 10 днів на технічне обслуговування. Але якщо Москва продовжить шатдаун, Німеччина, яка вже знаходиться на другому етапі трирівневого газового плану, може бути змушена нормувати паливо.

“Якщо газопровід, який був закритий протягом 10 днів, не відкриється знову, і ми отримаємо більше нормованого газу, у цій ситуації ми, можливо, не побачимо найслабших рівнів євро”, – сказав Крістіан Келлер, керівник відділу економічних досліджень у Barclays.

Деякі аналітики очікують падіння до 0,90 долара, якщо постачання газу продовжиться.

Незручна позиція для ЄЦБ

Ці кроки поставили ЄЦБ у безвихідь. Очікується, що наступного тижня відсоткові ставки буде підвищено вперше з 2011 року для боротьби з інфляцією, яка досягла рекордно високого рівня. Комісія очікує, що річна інфляція до 2022 року досягне 7,6% у зоні євро та 8,3% у ЄС.

Слабкість валюти посилює проблему інфляції. Проте ЄЦБ не може ризикувати агресивним посиленням політики, побоюючись звернути економічне зростання назад.

Зростання витрати на енергію вже позначаються. Німеччина щойно повідомила про свій перший дефіцит торговельного балансу з 1991 року, і настрої інвесторів впали нижче за рівні, що спостерігалися під час спалаху пандемії коронавірусу в 2020 році.

Аналіз BNP Paribas того, як валюти історично поводилися, коли ціни на енергоносії зростають, показує, що євро більше, ніж інші розвинені валюти, страждає від стрибків цін на газ, падаючи в середньому на 4,5% у такі періоди.

JPMorgan зазначив, що єврозона вже зіткнулася з «параболічним» стрибком цін на газ, при цьому у червні постачання скоротилося на 53%. Промисловий центр Німеччини зіштовхнувся зі скороченням постачання на 60%.

Він знизив свою мету євро-долара до 0,95 долара, «що свідчить про те, що ринок дедалі більше схильний оцінювати ціну з більшою ймовірністю ескалації».

За словами JPMorgan, у гіршому випадку це може призвести до тесту на рівні 0,90 долара, посилаючись на прогноз Бундесбанку про 6-відсотковий удар по ВВП Німеччини в перший рік, якщо постачання повністю припиниться.

Солідарність та незалежність

Джордан Рочестер з Nomura вважає, що до кінця серпня євро може впасти до 0,95 долара, але якщо резервуари для зберігання газу не поповняться до зими, він може впасти до 0,90 долара.

Так само аналітики Citi прогнозують, що припинення поставок з Росії призведе до того, що ціни на газ зростуть набагато вище за поточні рівні близько 170 євро за мегават-годину.

За інших рівних умов євро впаде до 0,98 долара, якщо газ досягне 200 євро, а за 250 євро він торгуватиметься нижче 0,95 долара, повідомили вони клієнтам.

У світлі майбутніх викликів комісари ЄС Джентилоні та Домбровскіс закликали до солідарності та зниження залежності ЄС від російських копалин палива.

[Edited by Nathalie Weatherald]